特斯拉供应链标的出海—墨西哥的机遇
投资要点
【资料图】
美国是全球最大的汽车消费市场之一，日系车企美国建厂历史值得借鉴。
美国作为全球最大的汽车消费市场之一，每年产销量均稳定在千万级。日系品牌借助70年代的石油危机成功切入美国市场，后续因为贸易保护的原因，通过北美+全球其它地方扩张建厂的方式成功实现了汽车行业的二次增长曲线，值得国内汽车产业借鉴。
墨西哥是美国重要的汽车出口国，政策+成本优势成为未来重要增长点。
2022年，墨西哥乘用车产量达到330万辆，位居世界第六位，汽车零部件产值达到1105亿美元，位居世界第四。美国是其最主要的出口国家（2022年乘用车向美出口222万辆，2021年汽车零部件向美出口601亿美元），汽车制造业主要面向传统燃油车布局。《美墨加协议》和《反通胀削减法案》有望进一步提升其在北美新能源汽车制造业中的地位。
特斯拉规划墨西哥超级工厂，有望成为全球核心生产基地。
特斯拉作为全球新能源车企，宣布建设墨西哥超级工厂。根据墨西哥官方披露，特斯拉预计初步投资50亿美元，新工厂占地4200英亩。墨西哥工厂第一期产能规划预计100万台/年（上海工厂占地212英亩，100万台产能），在政策和产业趋势的推动下，后期产能有望持续扩张，成为特斯拉全球核心生产基地。
国内零部件企业开启墨西哥布局，具备各项要素零部件企业有望率先突破。
结合墨西哥汽车零部件现有格局（产业链布局较为完善+主要面向燃油车企），以及海外整体投资带来的国情和文化相关的差异，我们认为国内零部件企业以下特点将具备优势：1）所涉业务面向新能源（轻量化+热管理+电池）/智能化方向；2）在墨西哥有一定的经营管理经验，熟悉当地的营商环境和文化氛围；3）现有业务在墨西哥具备一定的盈利能力；4）客户结构向新能源客户转型，进入T客户供应链。
核心受益标的：
1）业务面向新能源+具备墨西哥经营经验+T品牌供应链：【爱柯迪】【岱美股份】【三花智控】
建议关注：【嵘泰股份】【香山股份】
2）业务面向新能源+T品牌供应链：【拓普集团】【旭升集团】【新泉股份】【伯特利】【银轮股份】
3）具备长期全球化经营基因：【继峰股份】【文灿股份】【中鼎股份】【华域汽车】
建议关注：【均胜电子】【宁波华翔】【凌云股份】【万丰奥威】【模塑科技】【瑞玛精密】【奥特佳】
风险提示：中美贸易战超出预期，乘用车价格战超预期，需求复苏低于预期。
本文源自：券商研报精选
作者：东吴研究所
